Серия «Экономика России»

Но начнём с позитива. 2025, без преувеличения - это год триумфа ЦБ РФ. Он выполнил все поставленные перед собой задачи.

Инфляция.

Теперь уже сложно отрицать, что действия ЦБ по снижению инфляции привели к желаемым результатам. Официальная инфляция за 2025 год составили 5.59%, против 9.52% годом ранее.

Казалось бы счастье наступило, но есть пара ложек дёгтя в этой бочке победы над инфляцией. Напомню, что даже МВФ поставило под сомнение эффективность таргетирования инфляции.

Перегрев экономики.

Предыдущие два года ЦБ посвятил не только борьбе с инфляцией, но и борьбе с перегревом экономики. Что характерно, ЦБ и тут достиг успехов: темпы роста ВВП рухнули в 5 раз, с 4.9% в 2024 году до 1% в 2025 году.

Для меня по-прежнему загадка: почему 5% рост экономики хуже 1% роста, ведь ни в одной стране мира, на сколько я знаю, не борются с высокими темпами роста ВВП.

Да что там в других странах, в нашей родной, до прошлого года такие сомнительные действия никому не приходили на ум. Правительство как могло пыталось увеличить ВВП несмотря на то, что инфляция была кратно выше нынешней.

Перегрев спроса.

По мнению главы ЦБ, высокая инфляция является следствием перегрева спроса среди населения, видимо мы слишком много потребляем. Хотя средняя зарплата в России на 2025 год была около 100.000 рублей в месяц, ЗП главы ЦБ исчисляется 10 миллионами рублей в месяц.

Но вернёмся к спросу, который ЦБ шельмовал с 2024 года и далее.

"70% россиян уже экономят на еде, пока чиновники «охлаждают» экономику" - пишут в газетах.

В СберИндексе рисуют устойчивое снижение по основным категориям: продовольствие, бытовая техника, одежда. Спрос на последние уже год непрерывно снижается в денежном выражении, т.е. даже без учёта инфляции.

Неизвестно что со спросом, но потребление основных насущных товаров с стране неуклонно сокращается. Может ЦБ начать измерять потребление а не спрос?

Безработица.

Ещё одной мулькой 2025 года была борьба с безработицей. Судя по всему в ЦБ посчитали низкую безработицу злом и с ней тоже стали бороться. Как результат, количество вакансий за год сократилось на 30%.

Headhunter индекс и во все начал расти по экспоненте.

На самом деле цифра по безработице ничего не отражает, т.к. данная цифра формируется в результате телефонного опроса, а не от процента занятого населения в экономике. В России занятость составляет около 60% от трудоспособного населения, т.е. 40% не работают, по тем или иным причинам. Для сравнения в Нидерландах занятость в районе 80%.

Поддержка отдельных отраслей экономики.

Экономическое положение в стране видимо настолько хорошее что правительство стремиться помочь всем малым и обездоленным, например скромному строительному сектору. Создав механизм льготной ипотеки для поддержки последних в трудные времена, ежегодные затраты выросли до 2трлн.рублей за 2025 год, что превосходит затраты на ЖКХ, медицину, образование или наконец строительство дорог.

В результате чего застройщики начали перманентное повышение цен на недвижимость, сведя на нет её доступность вне льготных программ, да и с льготными тоже, т.к. ежемесячный платёж по льготной ипотеке в 76.000 р/мес. (6.5% на лимит 12млн) на 30 лет не каждый выдержит.

Откуда такой аттракцион невиданной щедрости частным, коммерческим компаниям как-то непонятно, хотя свой немалый гешефт получает и другая скромная отрасль экономики - банковский сектор в лице большой двойки(Сбер - 55%, ВТБ - 20%).

Налоги и нагрузка на бюджет.

Может прозвучать странно, но если высокопоставленный чиновник начинает публично отрицать какое бы то ужесточение или реформу в экономической сфере, то это ужесточение или реформа обязательно вскоре произойдут.

16 октября 2023 года. INTERFAX - "Планов менять ставки базовых налогов, включая НДФЛ, в предстоящий трехлетний период нет, к этой теме можно будет вернуться в новом бюджетном цикле, заявил в Госдуме глава Минфина Антон Силуанов." И уже с 1 января 2025 года в стране начала действовать новая прогрессивная шкала НДВЛ.

В июне 2025 года "Силуанов пообещал не повышать налоги, хотя "бюджет серьезно штормит", и с 1 января 2026 года проведено комплексное обновление налоговой системы с повышением НДС, акцизов, снижения льгот для ИП и многое другое.

В целом, МинФин конечно можно понять, дефицит бюджета в 2025 году составил 5.65трлн.р., а за один только январь 2026 - 1.7трлн.р, при возможном 10.5трлн.р(в три раза больше изначально запланированного), но им ведь платят деньги чтобы правильно был подсчитан бюджет, а с этим видно что есть какие-то проблемы. Тем временем затраты на обслуживание госдолга превысили 3трлн.р. и будут только расти. Большинство почему-то считают что важна величина долга относительно ВВП страны, но на мой субъективный взгляд, важнее стоимость его обслуживания. Например, имея долг 100% от ВВП под 5%, обслуживание составляет 5%/год, а при долге в 50% от ВВП под 15%, обслуживание составит 7.5%/год.

Итоги.

На данный момент ситуация в российской экономике удовлетворяет всем критериям стагнации: рост ВВП на 1%, рост безработицы, значительная и постоянная государственная поддержка отдельных отраслей экономики, высокие налоги и большая социальная нагрузка на бюджет. К сожалению, ситуация может ухудшится, и экономика перейдёт из стагнации в стагфляцию, т.к. нельзя удержать среднюю инфляцию в районе 8%(2022-2025) при росте денежной массы на 19% в год. Нет, есть ещё вариант: зажать денежную массу и уйти сразу в рецессию, т.е. в падение экономики.

P.S.: Возможно оптимисты смотрят не только на состояние экономики но и на состояние фондового рынка РФ, который возможно идёт на исторические хаи.

Если немного взглянуть в историю, то можно интересный и "малозначительный" период в истории не последней экономики мира - США, когда их фондовый рынок рос, а вот темпы роста экономики снижались, и что их этого в последствии вышло.

Вот только роста ММВБ не наблюдается последние 6 лет.

Телеграм: https://t.me/real_economics

Вопреки логики что чем дешевле ипотека и чем больше товара, цена должна снижаться, цены на новостройки с 2020 года взлетели, почти как ракета с Байконура.

Скорее всего кто-то подумает: "вот видите, рынок не работает" или "рыночек порешал", но это будут некорректные утверждения. В данном случае произошло нарушение работы рынка со стороны государства, которое за счёт налогов трудящихся решило помочь застройщикам/девелоперам. Это как раз черта административно-плановой экономики.

По итогу произошла синергия: в 2020 году часть людей пошла брать льготную ипотеку, а девелоперы увидев что ситуация не так плоха и льготная ипотека позволяет снизить ежемесячный платёж, благодаря чему большее число людей смогли позволить себе данную покупку, начали повышать цену. Люди увидев рост цен на квартиры, побежали ещё активнее, а девелоперы продолжили повышать цены и т.д. Всё это привело к тому что доступность жилься в стране начала понемногу снижаться.

Демография

почти каждый демограф или человек думающий что он разбирается в демографии утверждает, что для улучшении демографии нужно "давать"(давать возможность приобрести) людям жильё, что люди не размножаются потому что банально негде или нет места для ребёнка. Увы, данный тезис никак не подтверждается фактами.

"Свыше 1,5 млн российских семей улучшили жилищные условия с «Семейной ипотекой» с момента ее запуска в 2018 году." - пишет Домклик со ссылкой на Минфин РФ. В добавление к этому, за четыре года действия льготной ипотеки, было выдано 1,6 млн кредитов. Программа была самой популярной: на нее пришлось 55% от общего объема выдачи ипотеки с господдержкой.

По итогу, с 2018 по 2024 год гражданами было приобретено, по льготным программам, около 3млн. единиц жилья, что должно было способствовать, по мнению демографов, росту рождаемости.

Вот только данные показывают что количество рождений детей даже немного снизилось в период действия льготных программ по ипотеке.

Что характерно для современной науки вообще, и науке о демографии в частности, никакие советы именитых учёных и экспертов не приводит к улучшению результатов.

Строительная отрасль

Строительная отрасль в России столкнулась с серьезными трудностями: на фоне ослабления спроса застройщики отказываются от запуска новых проектов. Хотя некоторые застройщики типа ЛСР и Сетл-Групп(если мне не изменяет память) уже пару лет как снижают количество новых проектов. Сроки сдачи более 2000 домов сдвинуты на пол года вперёд, не даром мораторий на неустойки для застройщиков продлен до 31 декабря 2025 года, и может быть продлён дальше.

HeadHunter сообщает, что каждый второй застройщик хочет сократить штат до конца года. Всё совершенно логично: когда на рынке рост, компании расширяют штат работников, когда спад - сокращают.

Особняком в ряду застройщиков стоит Группа «Самолет», которая при выручке в 9млрд. рублей за 2024 год, имеет долги около 250млрд. рублей. Я бы сказал, что это возможно главный кандидат за звание "банкротство года".

Всего за январь-июнь 2025 г. застройщики реализовали 10,4 млн кв. м (-26% г/г). В регионах-лидерах по объёму строящегося жилья наибольший спад в продажах по итогам 6 мес. 2025 г. наблюдается в Краснодарском крае (-46% г/г), Новосибирской области (-42% г/г), Свердловской области (-39% г/г), а наименьший — в Москве и Московской области (по 14% г/г), а также в Ленинградской области (-12% г/г).

Надо понимать, что строительство одна из самых инерционных отраслей в экономике и ждать сиюминутного кризиса не стоит, процесс растянется на годы(сначала спада, а затем восстановления).

Бюджет

В 2024 году, на поддержку различных форм ипотечного кредитования было направленно более 1,1 трлн рублей, а в 2025 году на эти цели в законе о бюджете уже планируется порядка 1,25-1,3 трлн руб. И всё бы ничего, страна богатая, казна не обеднеет, но живём мы сейчас в не самые благоприятные времена и деньги стремительно заканчиваются.

По итогам первого полугодия дефицит федерального бюджета достиг 3,7 триллиона рублей, что составляет 1,7 процента от планируемого ВВП. И это при том, что изначально дефицит на весь 2025 год планировался таким, план выполнили и даже перевыполнили на 100%.

Понятно, что сумма в 1.3трлн. на фоне бюджета в 38.5трлн. рублей не самая большая, но она уже сопоставима с тратами на образование или здравоохранение, и что из этого приносит больше пользы обществу, я думаю, всем понятно.

Существует и моральная дилемма: почему одни граждане должны оплачивать ипотеку другим? А если учесть, что льготным кредитованием в значительной части пользовались в инвестиционных целях, то ситуация принимает абсурдный характер.

Так в Санкт-Петербурге доля квартир в новостройках, до 40 м2 составляет около 80%, в Москве ситуация получше - около 40%, но есть жилые помещения и до 9 м2. О какой жизни можно говорить даже в квартире 14 м2 мне не понятно.

Рассрочка

И если кажется что проблем у строительной отрасли и так достаточно, то смею вас огорчить, есть и ещё. За 2024 год, доля квартир проданных в рассрочку составило около 20%, на сумму 1.2трлн. рублей. Чем рассрочка отличается от ипотеки: в ипотеке платится первоначальный взнос, а далее 10-20-30 лет платится оставшаяся часть стоимости квартиры + проценты, при рассрочке так же есть первоначальный взнос, и к моменту передачи ключей покупатель должен выплатить всю оставшуюся сумму.

Большая часть выплат наступит в 2027-2028 годах, а частично уже в 2026. Почему люди стали брать рассрочку? Вероятно покупатели верят в вечный рост недвижимости и взяли квартиры в инвестиционных целях, т.е. продать подороже. Есть конечно и вариант, что снизят ключевую ставку и тогда можно будет взять кредит на погашение рассрочки, но всё это как-то сомнительно звучит.

Многие упорно отказываются понимать, что после покупки квартиры физ.лицом, первичка автоматически превращается во вторичку и конкурировать придется с другими гражданами, а не застройщиками. В Санкт-Петербурге, на данный момент, разница цен составляет около 30%, т.е. покупая за 10млн., на следующий день ваша недвижимость стоит уже 7млн.

Как люди планируют выходить из этой ситуации мне также не до конца понятно.

Итоги

В результате реализации чиновниками программ льготных ипотек были достигнуты, не в первый раз, выдающиеся результаты:

• снижение доступности жилья;

• ухудшение демографической обстановки;

• создание в целой отрасли экономики кризисных факторов;

• дополнительные триллионные расходы бюджета;

• создание предпосылок для массового дефолта физ.лиц по ипотечным обязательствам и рассрочкам.

Тех кто ждёт падения цен на недвижимость, скорее всего, огорчу, его может и не быть. Средний рост цен на новостройки в России составил +3.7%(Сбериндекс) и +2.3(ИРН), при инфляции около 10%, этот рост плавно переходит в -6.3% и -7.7% соответственно. Таким образом при сохранении тенденции, реальные цены на жильё будут подтачиваться инфляцией.

Телеграм: https://t.me/real_economics

И если у чиновников всё всегда хорошо, план выполняется, страна идёт к светлому будущему(но всё никак дойти не может), то глубоко "уважаемые" эксперты, почему-то, не разделяют подобный оптимизм. После фактической отмены льготной ипотеки, кормушка сильно сократилась, а аппетиты уже выросли, почувствовали себя хозяевами жизни и незаменимыми членами общества.

"Пауза в строительстве: как рынок жилья сам себя загоняет в дефицит. Виктор Зубик — о том, когда ждать нехватку недвижимости на рынке в РФ и какие последствия это влечет." - ТАССВиктор Зубик - основатель и генеральный директор компании по аренде и инвестициям в недвижимость "Смарент", аккурат появившийся на горизонте в 2020 году, вместе с льготкой. Пока рынок накачивали деньгами, все были рады, а как только перестали, так сразу потекли крокодиловы слёзы.

"По сравнению с июлем 2024 года спрос на квартиры в новостройках снизился на 38,7% в лотах и на 37,2% в метрах, сообщают «Ведомости» со ссылкой на отчетность «Дом.РФ»." Снижение продаж на 40% год к году это не шутки, это очень крупное падение. Потребность в новостройках у населения снижается. О каком дефиците говорит эксперт?

Конечно, уровень экспертности данного человека весьма сомнителен. Ещё год назад он вещал что однушку в Москве в новом панельном доме уже не снять за 100.000 рублей, и правда, если посмотреть на нынешние объекты которые сдаёт его компания, снять однушку за подобную сумму сложно, они стоят сильно дешевле, и не только однушки, но и двушки.

И не сказать что и за эти деньги квартиры метут, они стоят, а ценник снижается.

Конечно кто-то может возразить, что летом сдавать в долгосрок особо некому и потому цены снижаются, но тем хуже тогда обстоят дела с экспертностью его команды, если они этого не понимают.

Разумеется есть и другие, более именитые эксперты в нашей необъятной, рассказывающий о плохом советском жилье которое вскоре обесценится до нуля. Начинал он про это говорить ещё в 2019 году и до сих пор не унимается, агитируя покупать новое, современное, удобное жильё.

Покупать видимо такое современное и удобное жильё:

Насколько я знаю, самая маленькая 1 комнатная брежневка была 28-29м2 , т.е. ровно в 2 раза больше современного чудо продукта. Да уж, прогресс на лицо. Кто в здравом уме будет покупать студии с ценой в 500.000 рублей за м2, для меня загадка.

Россия впереди планеты всей

Нет, это не шутка и не кликбейт. Россия занимает первые 12 мест международного рейтинга по количеству вводимого жилья на 1000 человек. Объёмы строительства в России практически в любой агломерации превышает (а зачастую в разы) объёмы стройки других топовых агломераций мира.

Ситуация на вторичном рынке жилья в Санкт-Петербурге

Продать квартиру в таком мегаполисе как Санкт-Петербург не так просто как может показаться. Хотя статистически цены и растут, собственникам квартир желающих их продать приходится сильно снижать цены.

Двухкомнатная квартира продается больше года и за это время цена снизилась с 24.6млн. до 16млн, со стоимостью метра - 208.000 рублей.

На ранке достаточное предложение квартир стоимостью до 150.000 рублей за м2, понятно что это все без вменяемого ремонта.

Есть конечно и "миллион" предложений с ценой свыше 250.000рублей за м2, но если и за 200.000 квартиры стоят, кто же будет покупать за 250.000+, хотя что стесняться, хватает квартир и от 500.000 рублей за м2.

Итоги

Несмотря на завывания экспертов, никакого дефицита жилья не предвидится, предложения жилья достаточно, если конечно есть деньги. Это так же подтверждается медленным но уверенным снижением ставок аренды, что и продемонстрировал Зубик на своём примере.

Как в стране может наступить дефицит жилья, когда в России его строится, видимо, больше чем любой стране мира, в пересчёте на население(ну может кроме Китая)? - Никак.

Панельное жильё не обесценилось в ноль, как хотелось бы некоторым агитатором современных человейников.

Было очевидно что с отменой льготной ипотеки, продажи новостроек сильно снизятся, и это без учёта того что 20% продаж идёт в рассрочку, что само по себе является миной замедленного действия. За 5 лет ипотечного безумия компании разучились адекватно планировать и выстраивать свою финансово-экономическую политику, а также появился целый пласт людей убеждённых в вечный рост цен на недвижимость. Ничего вечного в этом мире не бывает и с наступлением цикла стагнации отрасли или ещё хуже спада, для всех выше перечисленных это будет сильным ударом, после которого на рынке останутся не все.

Расчётный срок реализации остатков в Москве - 25 месяцев, Санкт-Петербург - 27 месяцев.

Телеграм: https://t.me/real_economics

Резервы рабочей силы и производственных мощностей практически исчерпаны, нехватка этих ресурсов может привести к ситуации, когда темпы роста экономики будут замедляться, несмотря на все попытки стимулировать спрос, и весь стимул будет уходить в ускорение инфляции. По сути, это сценарий стагфляции и остановить его можно будет только ценой глубокой рецессии. Сегодняшнее дополнительное ужесточение нашей политики позволит предотвратить такой сценарий".

Если перегрев экономики это большой объём выпуска товаров, то по закону спроса и предложения, при росте предложения (при неизменном спросе) снижается цена, а значит и снижается инфляция. В добавок, если перегрев экономики это рост выпуска товаров, а рост ВВП это тоже рост выпуска товаров, то любой рост ВВП это перегрев экономики? Я что-то совсем запутался.

Хорошо что ЦБ всё понимает и видит, и своими действиями предотвращает вариант стагфляции в стране. Или нет?

"Отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста уменьшается. Оперативные данные, в том числе во II квартале, свидетельствуют о постепенном замедлении роста внутреннего спроса", - отметил ЦБ. По расчетам Минэкономразвития, в январе-апреле 2025 года ВВП прибавил 1,5% в годовом выражении. Т.е. я правильно понимаю что для ЦБ рост экономики больше 1.5% в год это отклонение от величины желаемого роста? Почему всякие Китаи, Индии и Индонезии стараются увеличить(или сохранить) темпы роста своих экономик, а наш ЦБ всячески этому пытается препятствовать?

Промышленное производство и перевозки

Полагаю что наши предприниматели глубоко благодарны подобной политике и с пониманием относятся к спаду в их производствах, о чём говорит доклад Центра Макроэкономического Анализа и Краткосрочного Прогнозирования: "Высокочастотные данные об экономической динамике указывают, что в российской экономике возникли признаки перехода от стагнации к коррекции, возможно – к началу рецессии (причем как по хорошо наблюдаемым компонентам АЭА, так и по элементам «досчёта» до ВВП, вроде добавленной стоимости финансового сектора). Этот вывод подтверждается и динамикой отдельных отраслей (промышленность, транспорт, строительство), и нарастающими проблемами с важнейшими компонентами конечного спроса: инвестициями, потреблением населения, вывозом товаров."

Индекс(2019 года - 100) пром.производства(без ВПК), по данным Росстата с мая 2024 года по март 2025 года снизился с 103.9 до 101.2 пункта.

• От этого праздника жизни не осталось в стороне и РЖД, у которой за первые 5 месяцев 2025 года снижение погрузки составило 7.3%, относительно аналогичного периода 2024 года.

• В январе-апреле 2025 года товарооборот между Китаем и Россией сократился на 7,5% в годовом исчислении, свидетельствуют данные китайской таможенный статистики.

• За первый квартал 2025 сократилась на 2.7% и выработка электроэнергии в стране.

В итоге мы видим, что данные из различных сфер промышленности показывают одинаковые тенденции на спад и никаких 1.5% роста ВВП тут не видно, т.к. не может расти экономика при снижении перевозок и энергопотребления.

Денежно-кредитная политика

Как мы выяснили выше, только повышение ставки нас спасёт от стагфляции. "ЦБ заявил, что жесткая ДКП ограничит рост спроса и его проинфляционное влияние." Вроде всё логично, но недавно, вдруг появилось маленькое но: ЦБ предупредил о рисках банкротства среди крупнейших российских компаний.

По итогам 2024 года долговая нагрузка на крупнейшие российские компании заметно выросла. Об этом сообщается в «Обзоре финансовой стабильности» Центробанка (ЦБ).

В выборку попали в общей сложности 78 российских компаний с наибольшей рыночной капитализацией. За весь прошлый год на отечественные корпорации с повышенной процентной нагрузкой пришлось в общей сложности 32 процента суммарной задолженности. Для сравнения: в 2023-м на их долю приходилось лишь 7 процентов совокупных долговых обязательств перед кредиторами.

Как так получилось, ЦБ боролся со спросом конечного потребителя, а получил риск банкротства какого-то количества из 78 крупнейших российских компаний. Кто мог об этом подумать?

В ноябре 2024 года ставка в 21% не была запретительной и предприятия финансировались из собственных средств, а пол года спустя, вдруг, всё оказалось наоборот. Но паниковать конечно же не стоит, крупнейшие корпорации при необходимости обязательно спасут, придумают какую-нибудь программу по спасению бизнеса и дадут бюджетные деньги под небольшой процент, всем остальным нужно будет как обычно рассчитывать только на себя.

Инфляция

На каждом своём заседании представители ЦБ рассказывают как они борются с инфляцией посредством ужесточения ДКП, которая приводит к снижению спроса. А так ли это?

В феврале 2025 года, ЦБ впервые опубликовал статистики льготного кредитования в экономике РФ. Основными получателями подобных кредитов были разумеется компании из ВПК, технологических и «стратегических» секторов экономики, основные процентные расходы по ним несет бюджет, а не получатель кредита. Так же до июля 2024 года активно выдавалась льготная ипотека под 8% годовых, в результате чего, расходы бюджета на компенсацию данной процентной ставки в 2024 году составили 1.1трлн.рублей, а в 2025 году заложено 1.3трлн.рублей. Очевидно что льготное кредитование на то и льготное что не зависит или слабо зависит от ключевой ставки и вся тяжесть компенсации ляжет на бюджет страны. Таким образом повышение ключевой ставки никак не отражалась на желании людей взять льготную ипотеку, даже будь ставка хоть 100%, хоть 1000%, всё ляжет на плечи бюджета. Доля льготных кредитов с 2022 года составила 40% от общего роста денежной массы.

Снижение ключевой ставки приведёт к снижению трат бюджета, а значит к снижению "печатания" денег, либо, как фантастический вариант, к снижению налогов => снижению цен(снижению инфляции) => росту конкуренции на внешних рынках => росту ВВП.

Мнение экспертов

Никогда не был поклонником Германа Грефа, но в данном случае не могу не согласиться: на фоне большого разрыва между реальной инфляцией и ставками на рынке «ситуация остается сложной», заявил глава Сбербанка и предупредил о риске стагфляции в стране. «Такого положительного спреда не было никогда», — уверен он"

Как ни странно, оппонирует ему другой не менее уважаемый эксперт: "Центробанк в свете проводимой в стране денежно-кредитной политики (ДКП) оценивает риски стагфляции в РФ как нулевые, заявила председатель Банка России Эльвира Набиуллина."

Многие наверное забыли, но Эльвира Сахипзадовна как-то раз уже делала позитивный прогноз касательно экономики страны: «у нас нет совершенно никаких оснований для экономического кризиса», – заявила министр экономического развития РФ Эльвира Набиуллина, выступая на «правительственном часе» в Госдуме РФ 21 мая 2008 года. Именно так, в США и в мире во всю разгорается финансовый кризис, но кого это волнует, ведь Россия не является частью мирового рынка или всё-таки являлась?

Что характерно в нулевые годы рост экономики на 6-7% в год не считался перегревом, а сейчас видимо и 2% это много, а ставку рефинансирования снижали вслед за инфляцией, а не поднимали для мифической борьбы с ней.

Итоги

Ситуация складывается уникальная: на фоне роста бюджетных расходов с 2022 по 2024 годы на 60%, ввести промышленное производство в рецессию и, скорее всего, экономику в стагнацию это безусловно нужен талант.

Снижение промышленного производства и как следствие снижение в смежных секторах экономики, нарастающие проблемы в финансовой сфере одновременно с ростом инфляции, вызванной в первую очередь бюджетными тратами, вероятно всё-таки приведёт экономику в стагфляцию, надеюсь недолгую.

Телеграм: https://t.me/real_economics

А значит и ставка РЕПО для банков 21%. Таким образом инфляция в стране 10%, а банкам ЦБ даёт деньги под 21%.

Инфляция для граждан с низкими доходами

Интересно, что в апреле сего года вышел обзор макроэкономических тенденций аналитики Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), который вроде никто не опроверг. В обзоре говорится, что если общая инфляция по итогам марта превысила 10% в годовом измерении, то «инфляция для бедных» — 17%. Причина — ускоренное удорожания продовольствия, которое является основой потребления малообеспеченного населения.

Инфляция для граждан с низкими доходами в которую входит примерно треть населения: 10.5млн. с доходами ниже 15.5тыс.рублей плюс 43 млн. пенсионеров, основную массу которых особо не добавишь в категорию обеспеченных людей. Средняя пенсия за 2024 год составила 21тыс.рублей. Итого для 33% населения инфляция 17%, при средней инфляции для всего населения страны - 10%, можно посчитать инфляцию для оставшихся двух третей.

0.33*17+0.67*Х=10 , Х=6.5%

Интересно, какой процент населения реально ощущают инфляцию на уровне 6.5%. Должно быть это весьма состоятельные люди, финансово грамотные и умеющие распоряжаться своими деньгами. Скорее всего и инвестируют они в надёжные инструменты, например в ОФЗ.

ОФЗ

28 мая Минфин в результате двух аукционов разместил ОФЗ на сумму 144,4 млрд руб. по номиналу. 144млрд.рублей деньги не малые и там явно участвовали состоятельные люди, интересно с какой доходностью они покупали облигации?

А доходность они зафиксировали на уровне выше 16% годовых. Как-то не бьётся не только с 6.5%, но и даже с 10%. Понятно что мои рассуждения несколько утрированные, но надеюсь логика в целом понятна.

ОФЗ-ИН

В добавление к этому существуют облигации с защитой от инфляции.

ОФЗ с индексируемым номиналом (ОФЗ ИН) — это государственные облигации с номиналом, индексируемым на величину инфляции, от которой эти ценные бумаги защищают капитал инвестора.

Так вот данные облигации в данный момент торгуются с доходностью +10% к инфляции.

Итоги

Конечно каждый сам решает верить ЦБ касательно инфляции или нет, но для меня вывод однозначный - нет. Полагаю что реальная инфляция сейчас находится на уровне 15%, на что подталкивает доходность 10-ти летних ОФЗ в 16%.

Интересно что доходность выше 13% никогда не наблюдалась свыше пары месяцев, сейчас же она держится на более высоком уровне уже больше года.

Телеграм: https://t.me/real_economics

Сбор сведений об экономически активном населении путем опроса населения в домашних хозяйствах широко распространен в странах с рыночной экономикой. Он имеет ряд существенных преимуществ по сравнению с другими источниками информации.

Это наиболее гибкий из всех инструментов сбора данных, обеспечивающий получение взаимосвязанной информации по различным аспектам изучаемого явления.

Т.е. безработицу считают исходя из телефонного опроса? А на сколько это достоверный источник информации, сколько людей не берут телефон из-за незнакомого номера, сколько человек находящихся в трудной жизненной ситуации(без работы) просто посылают интервьюера? А в век цифровизации, и Россия тут не на последнем месте в мире, а скорее в лидерах, нельзя эти данные брать из данных налоговой службы: кто платит НДФЛ и налоги по ИП и как самозанятые, те и работают?

Но, хорошо что всегда есть альтернатива, и альтернатива безработице это уровень занятости населения.

Уровень занятости населения — отношение численности занятого населения определённой возрастной группы к общей численности населения соответствующей возрастной группы, рассчитанное в процентах. Работоспособным населением считается часть популяции в возрасте от 15 до 64 лет.

И давайте посмотрим какой у нас в стране уровень занятости населения.

Согласно этому показателю, в России занятость населения находится на уровне США и Канады, где никто не говорит о перегреве экономики и исчерпании всех ресурсов, но что более интересное, что далеко не самые бедные страны как Нидерланды и Швейцария имеют занятость населения 80% против 60% у нас. Как такое возможно? Как так получается что в странах с более высоким уровнем жизни уровень занятости существенно выше российского? И, согласно этим данным запас трудоспособного населения у нас в стране не 2.4%, а почти 40% и ни о каком дефиците рабочей силы тут речи и быть не может. Или я чего-то не понимаю?

Телеграм: t.me/real_economics

ЦБ также держит марку и меняет свои прогнозы, как перчатки по сезону: "25 апреля. INTERFAX.RU - ЦБ РФ сохранил прогноз инфляции в 2025 году на уровне 7-8%, по-прежнему ждет ее возвращения к целевому значению 4% в 2026 году." Хотя "еще в октябре он ожидал роста цен лишь на 4,5–5% в 2025 году".

"Но что касается годовой инфляции, на наш взгляд, перелом и переход к снижению будет происходить в мае. Некоторое повышение инфляции возможно в июле - оно связано с таким уже почти постоянным фактором - индексацией тарифов ЖКХ", - заявила Набиуллина."

Если не считать сезонный фактор, лично я не вижу причин для снижении инфляции, скорее наоборот, она может продолжить свой рост и достигнуть пика, где-нибудь в середине 2026 года.

Ни ЦБ, ни Минэкономразвития не в состоянии спрогнозировать инфляцию ни на какой промежуток времени. Пример с прогнозом инфляции на 5 месяцев вперёд(от августа 2024 года) - отличное тому подтверждение: "с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция, по прогнозу Банка России, составит 6,5 — 7% в 2024 г."

Телеграм: t.me/real_economics