0 просмотренных постов скрыто
Свежие облигации Мосгорломбард (МГКЛ) с доходностью до 30% на 5 лет. А в чём подвох?
Один из самых хайповых и отвязно-щедрых эмитентов снова анонсировал фикс с традиционно сумасшедшим купоном аж на 5 долгих лет.
🤷♂️Я давно не разбирал МГКЛ, поскольку он своими широкими плечами ну никак не вписывается в проём моего риск-профиля, но меня забросали просьбами в комментариях сразу на нескольких площадках.
Поэтому встречайте — субъективная авторская «прожарка» Мосгорломбарда от Сида. Естественно, не ИИР, не ИИС, и вообще я просто мимо крокодил.
Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
👑Эмитент: ПАО «МГКЛ»
МГКЛ – группа компаний, занимающаяся ломбардным бизнесом под брендом «Мосгорломбард», а также комиссионной торговлей потребительскими товарами, в т.ч. через собственную онлайн-платформу «Ресейл Маркет».
Также активно развивает направление оптовой скупки и переработки лома драгметаллов.
МГКЛ вышел на IPO в декабре 2023, но лично я ни акций, ни облигаций этой уважаемой конторы не покупал и скорее всего не планирую.
⭐Кредитный рейтинг: BB- «стабильный» от Эксперт РА (сентябрь 2025) и BB «стабильный» от НРА (ноябрь 2025).
💼В обращении уже 11 выпусков биржевых облиг (включая выпуск с привязкой к золоту) общим объемом 5,5 млрд ₽. И пока, если не ошибаюсь, ни одного кейса успешного погашения. Ближайшее должно состояться в конце апреля.
⚠️В июле 2025 был скандал с размещением. МГКЛ размещал 8-й выпуск с купоном 25,5% годовых. Множество инвесторов, подавших заявки, получили нулевую аллокацию (им не досталось ни одной облигации). При этом узкий круг лиц, по слухам, получил 100% желаемого объема.
Организатор размещения ИК «Диалот» объяснил это «техническим сбоем» и «ошибкой заявки». Эмитент (МГКЛ) заявил, что не имеет доступа к заявкам, и вся ответственность лежит на организаторе. Инвесторы усматривают в случившемся признаки мошенничества.
Облигации МГКЛ в обращении на 02.03.2026. Источник: Bondana
📊Финансовые результаты
Самый свежий отчет МСФО — за 6 месяцев 2025 года:
🔼Выручка: 10,1 млрд ₽ (рост в 2,3 раза г/г). Существенный вклад в рост выручки по-прежнему вносит оптовая торговля драгметаллами.
🔼Чистая прибыль: 414 млн ₽ (+84% г/г). EBITDA при этом достигла 1,11 млрд ₽ (+87% г/г).
💰Собств. капитал: 1,26 млрд ₽ (+19,5% за 6 мес). Активы взлетели до 7,37 млрд (+50%). Денежные средства на балансе: 1,09 млрд ₽ (+8% за 6 мес.)
🔺Чистый долг: 2,43 млрд ₽ (+64% за 6 мес). Отношение Чистый долг/Капитал составило 1,9x (в конце 2024 был 1,4х). Долговая нагрузка ЧД/EBITDA LTM, по примерной оценке, на уровне ~1,35x.
Предварительные итоги 2025 г:
👉Выручка продолжает расти космическими темпами, увеличившись до 32,6 млрд ₽ (в 3,7 раза г/г).
👉Количество розничных клиентов достигло 272 тыс. человек (+20% г/г).
👉Доля товаров, находящихся в портфеле более 90 дней, сохранилась на уровне 7% (без изменений г/г).
Источник: отчет ПАО «МГКЛ» по МСФО за 6 мес. 2025
⚙️Параметры выпуска
● Название: МГКЛ-001PS-02
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 1 млрд ₽
● Купон: до 26% (YTM до 29,34%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 5 лет
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Выпуск для всех
⚠️Размещение на СПб Бирже
👉Организаторы: Альфа-Банк, Цифра брокер.
⏳Сбор заявок — 3 марта, размещение — 6 марта 2026.
Павильон Мосгорломбарда. Источник фото: Яндекс.Картинки
🤔Резюме: бондо-лихорадка
👑Итак, МГКЛ опять размещает фикс на 5 лет объемом до 1 млрд ₽ с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты.
✅Взрывной рост выручки и прибыли. За последние пару лет показатели МГКЛ стабильно и мощно растут, в основном за счет агрессивного расширения бизнеса и взлета цен на золото.
⛔Плохой рейтинг. В сентябре 2025 Эксперт РА понизило кредитный рейтинг Мосгорломбарда с BB до BB-. И до этого был «мусорный», а стал ещё хуже. Снизили в т.ч. из-за роста рисков, ухудшения репутации и высокой долговой нагрузки, которая, по мнению агентства (и я с ним согласен), продолжит увеличиваться.
⛔Большие вопросы к управлению. Ряд непрозрачных сделок M&A, часть из которых носит признаки отсутствия экономической обоснованности. ЦБ вообще уличил топ-менеджмент «МГКЛ» в совершении неправомерных инсайдерских операций с акциями компании.
⛔Одиннадцать (!) выпусков облигаций, при этом размещения стабильно с купоном выше рынка.
💰Следите за руками: в феврале 2025 МГКЛ выпускает облигации на 1 млрд под 30% годовых на 5 лет. В июле — ещё 1 ярд под 25,5% на 5 лет. В августе — облигации с привязкой к золоту под 14% годовых😳 (привет задыхающемуся Селигдару!). Но Селигдар его хотя бы ПРОИЗВОДИТ, а не только скупает лом. В декабре — ещё один выпуск на 1 млрд под 24%.
Все выпуски публика встречала с восторгом, и многие сейчас торгуются выше номинала. Вот только процентные расходы скоро перекроют всю операционную прибыль, и я не очень понимаю, как МГКЛ собирается их обслуживать до 2030 года.
🤯От такой смелости, похоже, офигела даже Мосбиржа — последние 2 выпуска размещаются через СПб Биржу, причем у ряда ключевых брокеров типа Сбера эти облиги вообще не будут доступны.
👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.
Показать полностью
4
Драгметаллы гепом прыгнули вниз !
Серебро и платина снова падают на 10% и 6% соответственно. Серебро выпало из растущего локального канала, что может привести к дальнейшему снижению актива. Вообще, гепами прыгают туда-сюда: что при росте, что при падении. Очень опасно для торговли с переносом позиции через сутки.
Обратите внимание, я выкладываю свои посты на разных площадках, потому рекомендую подписаться на мой тг канал, где они все есть в одном потоке. Там я делюсь информацией в онлайн-режиме.
Показать полностью
Обвал в драгметаллах
Падение золота, серебра и других драгметаллов в пятницу и продолжение движения в понедельник выглядят впечатляюще по масштабу: тот самый идеальный шторм.
Триггер: новый глава ФРС
Формальным спусковым крючком стала новость о планах Дональда Трампа выдвинуть Кевина Уорша на пост главы ФРС.
Рынок воспринял его как:
• более жёсткого кандидата,
• угрозу быстрому снижению процентных ставок,
• сигнал к укреплению доллара.
Результат — резкий рост курса доллара, что ударило по золоту и серебру.
Китайские спекулянты и «горячие деньги»
Однако сам обвал был бы невозможен без предыстории.
В последние недели рост драгметаллов перестал быть фундаментальным и превратился в преимущественно спекулятивный.
Не последнюю роль сыграл китайский капитал:
• розничные инвесторы,
• фонды, ранее работавшие только с акциями,
• активная торговля через фьючерсы и опционы.
В том числе китайские участники разогнали цены почти вертикально, особенно в серебре — небольшом и малоликвидном рынке.
Как только доллар начал укрепляться и появился новостной повод, азиатская сессия первой начала фиксировать прибыль. Китай продал — и запустил цепную реакцию.
Экстремальная техническая перекупленность
К моменту разворота рынок был:
• сильно перекуплен по техническим индикаторам,
• перегружен спекулятивными позициями,
• переполнен краткосрочными трендовыми стратегиями.
Это создало классическую ситуацию:
• сначала ускорение роста за счёт принудительных покупок,
• затем столь же механическое падение.
После пробоя ключевых уровней поддержки сработали:
• защитные приказы – стоп лоссы,
• требования по довнесению обеспечения,
• вынужденные продажи.
Фиксация прибыли и «непригодный для торговли рынок»
Даже крупные участники описывали происходящее в пятницу как рынок, на которым невозможно торговать.
Серебро показало крупнейшее дневное падение в истории, золото — худший день более чем за десять лет.
Происходящее — вряд ли конец истории драгметаллов, а скорее
• схлопывание спекулятивного пузыря,
• переоценка ожиданий по политике ФРС,
• болезненная, но логичная коррекция после экстремальной перекупленности.
В среднесрочной перспективе ключевыми факторами снова станут геополитика, реальные процентные ставки и курс доллара. Но рынок в очередной раз напомнил:
когда рост становится вертикальным — это повод для осторожности, точно не для эйфории.
Больше постов:
Показать полностью
Переработка реактивов времён СССР из мусорки
Сложилась такая ситуация:
Недавно поступило распоряжение провести очередную ревизию и избавится от хлама на старом складе, освободив место для хлама поновее. В старом металлическом шкафу среди некоторого количества химических реактивов времён СССР, был найден подписанный запечатанный сосуд.
По опыту стало понятно, что слив. В сливе, ионы серебра, объем такой, что может быть в нём металла на гранулу хватит, а может на дюжину монет, точно сказать без анализа сложно, а точный анализ тоже нуждается в реактивах, которых в лаборатории на сегодняшний день нет. Всё давно списано или передано лаборатории приемнику помещения несколько раз, даже была смена организации пару раз. В наших списках материальных средств слив не числится, реактивы несписанные числятся. По всей видимости в сливе нитраты и хлориды от лабораторной деятельности, потому что по слухам покойный работник лаборатории тех времён вёл образовательную практику, но то было лет тридцать с лишним назад и вообще неправда. Слив не выкинули, скорее всего, из-за тары или посчитав пригодным реактивом. Тара добротная.
Сижу думаю:
Стоит ли вообще тратить силы на выделение металла, смогу ли я его продать?
Нитраты и хлориды десятилетиями сливают в канализацию.
Акты списания тех времён давно сгнили или сгорели, архивные копии так долго не хранятся, жёсткие диски морально устарели и давно на свалке.
Если сдать как находку и ждать 6 месяцев, обязательно появится какой-нибудь федерал, узнав всё по "локальным" каналам и заберёт металл себе. Если так, то кто мне средства на выделение компенсирует?
Опасаюсь: выделю металл, приду в аффинаж, а там и повяжут, потому что тук-тук план. Или ФСБшники придут докапываться откуда драгмет и не поверят что буквально из мусора, спасённый от канализации. Или к ювелиру приду, а тот откажется работать с таким материалом. Сам слив отдавать не хочу, ещё надуют, не зря же я у оценщиков не работаю, не верю им, не умеют они в нормальную химию.
Будет ли выделенный метал мёртвым грузом?
Как быть? Знатоки помогите
Показать полностью
Платина: торгуем растущий канал
С учетом того, как сильно начали заливать золото, у меня нет уверенности, что платина (фьючерс PLT-3.26) удержится в рамках растущего канала..🤔 Но пока что наклонная канала показывает хорошую реакцию: от 2510 актив выкупили моментально, так что осталась лишь тень.
Обратите внимание, я выкладываю свои посты на разных площадках, потому рекомендую подписаться на мой тг канал, где они все есть в одном потоке. Там я делюсь информацией в онлайн-режиме.
Показать полностью
1
Золотые слитки как инвестиция. Часть третья (лирическая)
Итак, начнём. Года три назад, я запилил пост, где попытался рассказать о золотых слитках, что это такое, с чем их едят, как хранить, где брать и т.д. Конечно, самые популярные камменты были в стиле "а вдруг там не золото", "ой купишь, потом фиг сдашь", "нарушил упаковку - 50% цены минус", "потом придут и отнимут", "с чего это государству о нас заботиться" ну и всё в таком ключе. Т.е. "мы все умрём" и "вы всё врёте" вместе.
Тем не менее, актив продолжает своё существование. Золотые слитки активно покупают, активно сдают обратно, правда на порядок меньше чем покупают (что такое "на порядок" я знаю) Сам я начал покупать слитки при цене около 30 долларов за грамм, Пикабушникам писал заходить при цене около 50 долларов за грамм, на момент написания этого поста (20/02/2025) цена около 180 долларов за грамм. ШТОШ, цена растёт, причём растёт как на дрожжах. Взрывной рост вводит меня в ступор, как по мне, это ненормально. Поэтому, говорить "берите, дальше будет дороже" я не буду. Не факт что вырастет дальше. Агитировать, строить графики и предположения, точки входа/выхода не умею.
Что ещё написать? Есть вопросы - задавайте, попробую ответить всем.
А, кстати, изменили дизайн слитков, сейчас они немного другие чем были. Да, я ещё сайт замутил, пикабушникам из РК, думаю будет интересно. Тут писать можно или нет - ХЗ, рисковать не буду.
Показать полностью
В серебре началась коррекция ?
В серебре (фьючерс SILV-3.26) на часовиках попытка серьёзного отката. Но это часовик. Завтра увидим, что будет на дневке. На часовике RSI-7 показал аж 97😅, на дневке достиг 89. Самое время для коррекции.
Обратите внимание, я выкладываю свои посты на разных площадках, потому рекомендую подписаться на мой тг канал, где они все есть в одном потоке. Там я делюсь информацией в онлайн-режиме.
Показать полностью