В RGBI, похоже, завершился текущий импульс роста. От 120 началась коррекция к росту. Текущие уровни RGBI соответствуют 14.5% доходности до погашения по дальним ОФЗ.

Обратите внимание, я выкладываю свои посты на разных площадках, потому рекомендую подписаться на мой канал, где они все есть в одном потоке. Там я делюсь информацией в онлайн-режиме.

Очень много смотрит/ читает меня новичков и они не понимают, как работают налоги, да и бывалые инвесторы, тоже не всегда понимают в налогах.

Давайте сегодня поговорим о важной теме это налоги на фондовом рынке. Налоги это важная часть в инвестициях, которую нужно учитывать, так как налоги снижают доходность. Сегодня поговорим преимущественно о налогах в акциях и облигациях, так как это самые популярные инструменты у инвесторов. Говорить будем про брокерский счет, в счете ИИС есть свои льготы.

Так, что нужно знать?

1. Любая полученная прибыль от продажи акций и облигаций, облагается налогом по ставки 13/15%, действует прогрессивная шкала налогообложения. Нет прибыли, нет налога.

2. Дивиденды от акций облагаются налогом НДФЛ в 13/15%, брокер списывает налог сразу, на дивиденды нет никаких льгот, это большой минус их.

3. Купоны облигаций облагаются налогом НДФЛ в 13/15%, брокер списывает налог при выводе денег с брокерского счёта, или в конце налогового периода, это конец декабря и весь январь.

Купоны имеют общую налоговую базу и сальдируются вместе с прибылью от акций/облигаций или убытками. А это значит, купонами можно гасить убытки, снижать отрицательную базу.

4. Как работает тело облигации? Если облигация куплена дешевле, например за 900 руб., вы экономите 100 руб. А вернётся вам полный номинал в размере 1000 руб, номинал составляет как правило 1000 руб. Значит, 13/15% налога будет взято со 100 руб. так как это является прибылью. Данная прибыль идёт в общую налоговую базу.

5. Есть льгота долгосрочного владения ЛДВ, как она работает?

Если вы продержали активы более трёх лет, то часть прибыли освобождается от налогов, это хорошо работает в облигациях длинных, когда облигации покупались дешевле номинала, ну и в акциях тоже неплохо, когда акции долго держались и принесли хорошую прибыль, которую решили зафиксировать.

Если вы получили убытки, а потом прибыль, налоги будут только на ту часть прибыли, которая выше убытков.

https://t.me/EvgeniyFokin телеграмм с моими сделками, мыслями

Кроме налогов, не забываем еще и про комиссии, которые есть на бирже. Больше льгот в ИИС, но там и свои ограничения.

Важно понимать разницу между спекуляцией и инвестированием. Краткосрочная торговля (день, неделя) — это спекуляция: быстрые входы и выходы, высокий риск. Долгосрочные инвестиции — удержание активов месяцами и годами. Разные стратегии, разные риски и требования к знаниям.

Инструменты и площадки

Торговля ведётся через брокера. В России — лицензированные брокеры с доступом к Московской бирже (акции, облигации, фьючерсы). Для иностранных активов нужен зарубежный счёт или специальные инструменты (например, депозитарные расписки). Понадобится: брокерский счёт, торговый терминал (QUIK, MetaTrader, мобильное приложение), доступ к котировкам и отчётам.

Для старта достаточно демо-счёта: можно отрабатывать стратегии без реальных денег, привыкнуть к интерфейсу и таймингам. Выбор площадки и инструментов зависит от целей: российские акции и ОФЗ — простота и понятная регуляция; forex — волатильность и 24/5; криптовалюты — ещё выше волатильность и свои риски. У каждого сегмента своя специфика.

Риски и управление капиталом

Трейдинг — рискованная деятельность. До 90% новичков теряют деньги в первый год. Почему? Нет правил. Входят «на эмоциях», увеличивают позицию после убытка, торгуют последними деньгами. Рецепт выживания прост, но следовать ему сложно: не торговать деньгами на жизнь, не больше 1–2% капитала на сделку, стоп-лосс до входа, никаких кредитов под торговлю.

Управление капиталом и психология часто важнее «правильной стратегии». Эмоции — враг трейдера: жадность, страх, надежда. Дисциплина: фиксированные стоп-лоссы, тейк-профиты, правила входа и выхода. Структурированное обучение снижает число типичных ошибок и помогает выстроить осознанный подход к рискам.

Вопросы и ответы

Сколько времени нужно, чтобы научиться трейдингу?

Можно ли заработать на трейдинге с нуля?

Какой брокер лучше для начинающего трейдера?

Итог

Обучение трейдингу с нуля — это поэтапный процесс: база теории, выбор инструментов и площадки, практика на демо, выработка правил управления капиталом. Без системы и дисциплины результат обычно непредсказуем. Структурированные курсы помогают не наступать на типичные грабли и быстрее выйти на осознанную торговлю.

Чтобы освоить трейдинг системно — в SF Education есть программа обучения трейдингу. Подробнее → (48 часов бесплатно)

• Срок обращения: 3 года

• Купон: не выше 15,00% годовых (YTM не выше 16,08% годовых)

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: по 50% в даты 30-го и 36-го купонов.

• Оферта: нет

• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 17 марта 2026

• Дата размещения: 20 марта 2026

📍 Финансовые результаты РСБУ за 9 месяцев 2025 года:

• Выручка: 3,9 млрд руб. (-34,2% г/г)

• Чистая прибыль: 3,3 млрд руб. (-44,8% г/г)

• Долгосрочные обязательства: 21,0 млрд руб. (+50,0% за 9 месяцев)

• Краткосрочные обязательства: 10,2 млрд руб. (+63,8% за 9 месяцев)

• Чистый Долг/EBITDA: 4,6

• Покрытие процентов ICR: 2,9

Обзор новых размещений: Брусника 2Р-06 | Балтлизинг БО-П22 | Вис Финанс БО-П11 | Илон-1Р-01 | МГКЛ 1PS-02 | ЭкоНива 1P-01 | Арлифт-1Р-01 | Борец 1Р-05 | Р-Вижн 1P-03 | ВТБ Лизинг 1Р-МБ-05 | Техно Лизинг 1Р-08

📍 В настоящее время в обращении находятся 5 выпусков биржевых облигаций на 26 млрд рублей:

• НоваБев Групп 003Р-02 $RU000A10E7G1 Доходность: 15,17%. Купон: 15,25%. Текущая купонная доходность: 14,85% на 2 года 10 месяцев, ежемесячно с амортизацией

• Новабев Групп 003Р-01 $RU000A10CSQ2 Доходность: 15,51%. Купон: 14,50%. Текущая купонная доходность: 14,35% на 2 года 5 месяцев, ежемесячно с амортизацией.

В сравнении со старыми выпусками эмитента на вторичке новое предложение выходит с премией. Если рынок оценит справедливо, после размещения возможен умеренный апсайд.

📍 Что готов предложить нам рынок долга:

• Вымпелком 1Р-08 $RU000A105X80 (15,07%) АА на 2 года 11 месяцев

• ВТБ Лизинг 001Р-МБ-04 $RU000A10DTG9 (16,32%) АА на 2 года 8 месяцев с амортизацией

• Европлан 001Р-09 $RU000A10ASC6 (15,95%) АА на 2 года 3 месяца с амортизацией

• Авто Финанс Банк БО 001P-15 $RU000A10C6P6 (15,67%) АА на 2 года 3 месяца

• ЕвразХолдинг Финанс 003P-04 $RU000A10CKZ0 (15,51%) АА на 1 год 10 месяцев

Что по итогу: Бумаги компании традиционно имеют низкую доходность, что во многом объясняется известностью бренда и доверием к нему. Однако свежий отчет выглядит слабо на фоне падения выручки и прибыли. Отрицательную динамику отчасти можно объяснить последствиями кибератаки в июле 2025 года.

Менеджмент делает ставку на рост продаж высокомаржинальных брендов и выход магазинов «ВинЛаб» на зрелый уровень. Удастся ли восстановить финансовую устойчивость на фоне текущих проблем в экономике и общего падения потребления алкоголя, покажут ближайшие отчеты.

В этой связи гораздо разумнее рассмотреть длинные ОФЗ. Высокие ставки сейчас — это возможность зафиксировать доходность на годы вперед. Когда ключевая ставка пойдет вниз и утратит двузначное значение, вы будете благодарны себе за решение, принятое сегодня.

📍 К данному посту решил прикрепить подборку корпоративных выпусков, в которых не поздно зафиксировать высокую доходность с разным инвестиционным горизонтом:

• Подборка трехлетних облигаций с доходностью до 21,00%

• Подборка долгосрочных облигаций с погашением от 5 лет

• Топ-14 облигаций с высоким рейтингом и сроком погашения до двух лет

• Тайминг для ОФЗ: Как заработать свыше 25%

• Подборка краткосрочных облигаций с доходностью выше 20%

Была проделана большая аналитическая работа, поэтому надеюсь, информация пригодится. Также помимо телеги можете читать нас и на других площадках:

✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

Скорее всего, в эту пятницу Центробанк снизит ставку до 15%. Это не точно, но вероятность довольно высокая.

Следом за ключевой ставкой обычно снижаются и ставки по вкладам.

Видя такую картину, консервативные инвесторы — особенно вкладчики — всё чаще посматривают на облигации.

Тем более что прямо сейчас можно зафиксировать доходность ~14,5% на срок до 15 лет. Казалось бы, идеальное предложение. Или нет?

Давайте разберёмся системно — так же, как делали это с акциями.

1) Могут ли облигации упасть в цене?

Теоретически — да.

На практике в ближайшие год-два это маловероятно. Для этого нужен вторичный виток инфляции и новый цикл роста ставок.

К тому же если держать облигацию до погашения, этот риск практически исчезает — номинал вам всё равно вернут.

2) Может ли инфляция быть выше 14%?

А вот это уже вполне реально, особенно если говорить о горизонте 10–15 лет.

Средняя инфляция за последние 20 лет была около 8%. Облигации сейчас дают примерно +6% к этой инфляции.

Это довольно много — и наводит на мысль, что банки и другие крупные держатели облигаций могут закладывать будущую среднегодовую инфляцию на уровне 12–13%.

Тогда текущие цены облигаций выглядят вполне логично.

3) Могут ли по облигации не вернуть деньги?

Могут. И на сегодняшний день это, пожалуй, самый серьёзный риск.

Есть немало крупных и вполне уважаемых компаний, кому при текущей ставке обслуживать долг становится невыносимо тяжело. И часть из них может объявить дефолт по своим облигациям.

Так стоит ли брать облигации именно сейчас?

Длинные ОФЗ — почти наверняка да.
Если ставка действительно продолжит снижаться, такие бумаги с высокой вероятностью будут стоить дороже.

Объём вложений выбирайте исходя из того, насколько вы готовы принять риск галопирующей инфляции и потери покупательной способности этих денег.

Короткие ОФЗ

Сейчас это скорее инструмент, чтобы припарковать деньги, которые уже лежат на брокерском счёте. Но, если честно, для этой задачи больше подходят фонды ликвидности.

Корпоративные облигации

История для любителей риска.

Надёжные выпуски сейчас дают максимум +1% к доходности ОФЗ.
Ненадёжные могут обещать доходность до 30–40%, но и вероятность получить свои деньги обратно там примерно такая же.

И разумеется, не стоит вкладывать в облигации подушку безопасности и вообще последние деньги. Только те суммы, которые не понадобятся вам как минимум до погашения бумаги.

🔌Интер РАО опубликовала фин. результаты по МСФО за IV квартал и 2025 г. В IV кв. чистая прибыль значительно снизилась во многом из разовых факторов (обесценение активов и большой убыток в прочем сегменте), при этом компания остаётся бенефициаром высокой ключевой ставки, кубышка (денежная позиция) на сегодняшний день приносит на 17,9% больше, чем основной бизнес компании, но инвестиции сделали FCF отрицательным за весь 2025 год:

⚡️ Выручка: 2025 г. 1,76₽ трлн (+13,7% г/г), IV кв. 518,4₽ млрд (+13,2% г/г)
⚡️ EBITDA: 2025 г. 181,5₽ млрд (+4,8% г/г), IV кв. 50,3₽ млрд (-14,2% г/г)
⚡️ Чистая прибыль: 2025 г. 133,8₽ млрд (-9,2% г/г), IV кв. 20₽ млрд (-45,4% г/г)

💡 Выручка делится на несколько сегментов: сбыт — 339₽ млрд (+20,5% г/г, приобретение активов и клиентоориентированность), генерация — 93,9₽ млрд (+16,2% г/г, рост тарифов и новые программы КОММОД), энергомашиностроение и инжиниринг — 59,4₽ млрд (+0,3% г/г, рост реализации продукции и приобретение активов), трейдинг — 16,3₽ млрд (-18,9% г/г, сокращение экспорта) и прочие — 9,8₽ млрд (-40,6% г/г, снижением объёма поставок природного газа и продление низкого тарифа на поставку электроэнергии). EBITDA: сбыт низкомаржинальный — 19,4₽ млрд (+4,3% г/г), высокомаржинальная генерация — 24,8₽ млрд (+3,3% г/г, дополнительная индексация цен КОМ с октября, а также включения в расчёт цены мощности инвестиционной составляющей с 13 месяца начала поставки в КОММод для энергоблоков), энергомашиностроение и инжиниринг — 23,8₽ млрд (+12,8% г/г, крупные проекты), трейдинг — 1,6₽ млрд (-20% г/г), прочий сегмент отрицательный -19,3₽ млрд (низкие тарифы до добра не доводят, год назад -7,3₽ млрд). Опер. расходы составили — 510,2₽ млрд (+16,9% г/г, расходы увеличились на приобретение/передачу электроэнергии и мощности из-за повышения тарифов, рост зарплат/премирование и обесценение активов на 17,9₽ млрд). Как итог опер. прибыль просела — 15,1₽ млрд (-38,9% г/г).

💡 Дальнейшие снижение чистой прибыли связано из-за повышения налога с 20 до 25% и разницей финансовых расходов/доходов — 14,1₽ млрд (-28,1% г/г, ключевую ставку снижают, денежная позиция сокращается), но только вдумайтесь 90% ЧП сформировали % доходы от кубышки (17,8₽ млрд, -20,5% г/г).

💡 Денежная позиция снизилась из-за инвестиций — 455,7₽ млрд (на конец 2024 г. — 523,3₽ млрд). Долг компании сейчас составляет 5,6₽ млрд (на конец 2024 г. — 11,1₽ млрд), чистый долг отрицателен, что указывает на фин. стабильность эмитента.

💡 OCF составил 93,2₽ млрд (+34,7% г/г), такой взлёт связан с изменением в рабочем капитале. CAPEX возрос до 88,2₽ млрд (+89% г/г), как итог FCF составил +10,8₽ млрд (-66% г/г), до этого он 3 квартала подряд был отрицательным. Исходя из див. политики компании, то на выплату идёт 25% ЧП по МСФО, а это 0,32₽ на акцию за 2025 г. (FCF отрицательный за 2025 г. -61,2₽ млрд, выплата может произвестись, только за счёт кубышки).

💡 Интер РАО подсветил в презентации ещё больше инвестиций — Расширение Джубгинской ТЭС и Модернизация Каширской ГРЭС.

📌 Согласно стратегии компании она планирует ввести в строй проекты КОММОД совокупной мощностью 5,5 гВт, при этом общий CAPEX до 2030 г. оценивается уже в 1,2₽ трлн. При реализации инвестпрограммы, компания ожидает EBITDу — +320₽ млрд (это было до дополнительных строек), также может помочь индексация тарифов КОМ в 2027-2030 гг. и приобретение компаний для синергии внутри группы (эти приобретения были в 2024 г.). Но компания консервативна в своих выплатах и увеличивать payout не будет, кубышка ей понадобится для инвестиций (не исключаю, что она вообще исчезнет, потому что надо по 250₽ млрд капекса в год), проблема ещё в снижении ключевой ставки, % доходы будут снижаться, мы видим, как компания оттягивает увеличение CAPEXa, потому что есть огромное желание зарабатывать на своём денежном мешке.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor