0 просмотренных постов скрыто
Грузоперевозки по ЖД за февраль 2026 г. — угольная и металлургическая отрасль в крутом пике. Есть надежда на Иран, но пока всё печально
🚂 По данным РЖД легко отслеживается динамика перевозки грузов, за каждым сырьём стоит та или иная компания, поэтому на основе показателей можно сделать вывод об успешности сектора. Давайте рассмотрим данные за февраль:
💬 В январе погрузка составила 84,2 млн тонн (-3,2% г/г, в январе — 89,3 млн тонн), 21 месяц подряд погрузки ниже 100 млн тонн. Четыре месяца подряд снижения (до октября 2025 г., было 2 года подряд снижения), низкая база 2025 г. не помощник (то же самое можно было писать и о низкой базе 2024 года).
💬 Погрузка за два месяца 2026 г. составляет 173,5 млн тонн (-3,6% г/г), "опережаем" цифры кризисного 2009 г.
Теперь переходим к самому интересному, а именно к погружаемому сырью:
🗄 Каменный уголь — 25,8 млн тонн (-4,1% г/г)
🗄 Нефть и нефтепродукты — 15,2 млн тонн (-2% г/г)
🗄 Железная руда — 7,9 млн тонн (-1,2% г/г)
🗄 Чёрные металлы — 3,7 млн тонн (-11,9% г/г)
🗄 Химические и минеральные удобрения — 5,5 млн тонн (-5,2% г/г)
🗄 Лесные грузы — 2 млн тонн (-9,1% г/г)
🗄 Зерна — 2,8 млн тонн (+47,4% г/г)
🗄 Строительных грузов — 6 млн тонн (-4,8% г/г)
➕ Зерно в шикарном плюсе из-за низкой базы 2025 г., напомню что вначале 2025 г. были ограничения на экспорт.
➖ В недавнем разборе за III кв. 2025 г. про ФосАгро (удобрения) писал: цены на удобрения растут, случилась индексация внутренних тарифов на удобрения (внутренние продажи дают 30% выручки компании). Позитив, что идёт сокращение инвест. программы, курсовые разницы, конечно, занижают прибыль, но позитивно влияют на долг. Отмена экспортных пошлин в 2025 г. сэкономит порядка 30₽ млрд, большой плюс для FCF, особенно учитывая, что компания в 2025 г. будет отдавать предпочтение гашению задолженности, а не её рефинансированию. Но, кажется, что высокая база в 2025 г., будет давить на результаты в 2026 г. На грузоперевозки давит высокая база 2025 г., но сейчас цены на удобрения взлетели, как и спрос всё из-за Ирана.
➖ Строительные грузы в минусе, идёт регулировка спроса (меньше строят). Недавно разбирал операционные данные ЛСР за 2025 г. там всё прекрасно, благодаря рассрочкам и снижению ставки.
➖ РФ сокращает добычу, в январе 2026 г. добыла нефти — 9,246 млн б/с (-58 тыс. б/с м/м), а могла добывать 9,574 млн б/с (данная квота установлена до конца I квартала). Опять же из-за конфликта в Иране, спрос, цена выросли.
➖ Главный груз РЖД в минусе (Распадская, Мечел), не помогают даже меры поддержки от государства: обнуление ЭП, отсрочка по НДПИ, частичная компенсация затрат на логистику, компенсация в 12,8% от тарифа на экспорт в С-З/Южном направлении и реструктуризация кредитов.
➖ Чёрные металлы продолжают своё падение на дно, по данным WSA РФ в январе было выпущено 5,5 млн тонн (-7,4% г/г), выпуск стали падает 22 месяц подряд. Северсталь уже 5 квартал подряд не рекомендует дивиденды, отрицательный FCF за 2025 год не помощник (-30,5₽ млрд), дивидендная база ММК за 2025 г. не впечатляет — 0,58₽ на акцию, НЛМК отчитался за I п. 2025 г. и FCF составил 2,7₽ млрд (-96% г/г), по див. политики компании (100% FCF) эмитент заработал за I п. 0,45₽ на акцию. Правительство подготовило меры поддержки — смягчение нагрузки от уплаты акциза на жидкую сталь и налога на добычу полезных ископаемых на железную руду. Также власти будут рассматривать возможность введения летом 2026 г. акциза на импортную сталь.
➖ Лесные грузы под давлением, Сегежа провела доп. эмиссию, но высокий ключ и крепкий ₽ не дают выйти в плюс компании.
📌 Роль ВПК и поставки по ж/д первоочерёдные, поэтому некоторые перевозки могут страдать из-за этого, но финансовые проблемы происходят и в самой компании (в декабре компания просила у государства срочной помощи в размере 200₽ млрд для покрытия кассового разрыва в опер. деятельности). 200 млрд компания не получила, но с 1 декабря 2025 г. проиндексировали тарифы на ж/д перевозки.
С уважением, Владислав Кофанов
Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor
Показать полностью
Последний зимний шашлык 2026 года
Познавательное видео о том, как надо солить шашлык из свиного ошейка. Классический маринад. При какой температуре углей жарить на мангале. Каким должен быть мангал. Что нужно, что бы шашлык был сочным. И т. д. Естественно, есть и спорные утверждения. Диспут в комментах.
Распадская. Добро пожаловать в страну «угольных чудес»!
💭 С одной стороны, рост реализации угля и снижение себестоимости на, с другой — падение выручки и чистый убыток...
💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть (2025 год)
🪨 Общий объем добываемого угля остался неизменным и зафиксирован на уровне 18,5 млн тонн, что свидетельствует об относительной стабильности производства. Объем реализуемой угольной продукции увеличился на 7% относительно показателей 2024 года и достиг отметки в 13,8 млн тонн. Этот рост обусловлен главным образом расширением экспортных поставок в азиатские страны и наращиванием сотрудничества с отечественными металлургическими компаниями группы ЕВРАЗ. Вместе с тем, произошло снижение денежной себестоимости одной тонны концентрированного продукта примерно на 10%, что связано с улучшением эффективности отдельных горных предприятий и успешностью внедренных руководством мер оптимизации процессов.
📊 Несмотря на расширение объемов сбыта, общая выручка упала на 26%, составив всего 119 млрд рублей. Основной причиной снижения стало резкое снижение стоимости коксующегося угля на мировом рынке. Увеличились расходы на производство товаров и оказание услуг на 13%, суммарно составив 100,8 млрд рублей. Причиной роста затрат стали формирование резервов на крупные капитализированные затраты (например, создание резерва на подготовку новых участков шахты объемом около 4,9 млрд рублей) и значительное сокращение остатков готовой продукции, которое привело к увеличению расходов на производство.
📛 Ключевой показатель прибыльности бизнеса (EBITDA) резко ухудшился, опустившись до отрицательного значения (-16,6 млрд рублей) против положительного уровня (+26,4 млрд рублей) годом ранее. Это обусловлено падением общей выручки вследствие низкой цены на уголь и укреплением национальной валюты. Компания получила чистый убыток в размере 53 млрд рублей. Уровень капитальных вложений сократился почти на четверть (до 21,7 млрд рублей).
💸 Дивиденды
🤷♂️ Компания решила не выплачивать дивиденды. Это связано с неудовлетворительными финансовыми результатами, снижением цен на уголь и сохраняющимся санкционным давлением. Последний раз дивиденды выплачивались за девять месяцев 2021 года. Решение выглядит закономерным.
🫰 Оценка
↗️ Если рассмотреть оптимистичный сценарий, согласно которому рынок достигнет дна в 2025 году, а в 2026 году цены восстановятся до уровня около 240 долларов за тонну, то бизнес сможет стабилизироваться, и текущие цены на акции окажутся справедливо оцененными.
📊 Согласно такому сценарию, компания оценивается в 3 EV/EBITDA и 6,3 P/E на 2026 год. Для Распадской это выглядит дорого, если не учитывать возможную редомициляцию Евраза и последующую выплату дивидендов через Распадскую. Без этого события разумнее ориентироваться на оценки 2017–2019 годов, когда норма составляла 3–3,5 P/E.
📌 Итог
⛔ В целом получается следующая картина: компания при текущей рыночной обстановке не приносит прибыли и генерирует отрицательные денежные потоки. Контролирующий акционер токсичен и выводит средства через дебиторскую задолженность.
🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет. Актив разве что для спекулянтов.
📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - текущая ситуация характеризуется негативными финансовыми результатами, отсутствием дивидендных выплат и существенными операционными проблемами.
💣 Риски: ⛈️ Высокие - зависимость от внешних рыночных условий при растущем долговом бремени и отсутствие видимых перспектив не дают возможности поставить другую оценку.
🤷♂️ Продаёшь больше — зарабатываешь меньше, снижаешь себестоимость — тратишь больше. Чудеса - они такие...
$RASP #RASP #распадская #уголь #инвестиции #дивиденды #Анализ #Финансы
Показать полностью
Как я сварил острый соус «Смог»
Дело было вечером, делать было нечего, в очередной вечер смотрел озон и наткнулся на аутентичную приправу «El yucateco Chilmole».
Мне стало интересно что же это за приправа такая из чего она состоит и в чем ее собственно «прикол». На озон состав достаточно простой и он абсолютно не рассказывает сути, что же это за приправа. Условно: перец, чеснок, кофе, консервант. Весьма простенько и ничего такого не ожидаешь ну остринка, ну чеснок.
Как обычно поступают в таких ситуация я полез в гугл и вот что я нарыл:
оказывается эта приправа активно участвует во многих аутентичных или даже ритуальных блюдах Юкатана. Например:
Релье́но не́гро (исп. relleno negro — «чёрная начинка») — блюдо мексиканского Юкатана, суп или стью из индейки, свиных фрикаделек и смеси перцев чили (чилмоле). Его традиционно готовят в ноябре на фестивале под названием Hanal Pixán (день мертвых)
Блюдо подаётся как кусочки индюшки в чёрном соусе и фрикадельки с желтком внутри. Отсюда его также называют блюдом «ночного солнца». Для майя это блюдо символизирует смерть и жизнь: чёрный цвет соуса и варёные яйца внутри «воскрешающей» индюшки. Так как в космологии майя чёрный, это цвет смерти и болезни, они добавляют красную смесь перцев, Recado rojo, как «кровь» жизни
За цвет и вкус отвечает паста из перцев под названием "Chilmole" готовится методом обугливания сушеных перцев, обжаренный перец измельчают и превращают в пасту, в эту же пасту добавляют различные приправы и специи. Если верить источникам, продается на каждом углу в Мексике.
вот еще один вариант подливы/бульона для курицы, выглядит жутко я полностью согласен. Жутко интересно.
Ну конечно же после всего этого я не удержался и заказал такую интересную штуку, люблю все новое, в частности новые вкусы
Текстура: пластилин
Цвет: угольно черный, кристаллики угля сверкают на свету
Аромат: чеснок и очень тонкий своеобразный аромат дымного перца
Вкус: солененький, чесночный, пикантный и опять таки своеобразный
Особенности: это сделано из обугленного перца и имеет очень плотные угольные кристаллики, по всем описаниям они должны либо растворяться либо разбиваться. Но, увы, не у el yucateco.
Поэтому эту приправу дополнительно необходимо разбивать в кофемолке, разбавлять водой и процеживать
Далее все просто: сварил основу из домашней сливы, добавил своих же домашних суперхотов, чипотле в адобо для дополнительной дымности и получился весьма острый, интересный не банальный острый соус.
да, угольно черного цвета не добился, но великолепный «темный шоколад» получился на ура. Следующий раз положу больше и базу постараюсь подобрать не столь яркую
По дизайну мне показалось забавным скрестить мексиканский мрачный символизм с тленом, романтикой серых многоэтажек и передать дымность соуса и угольную приправу через метафору «смога»
СМОГ — это вкус того, что висит над городом: тяжёлый, дымный, всепроникающий воздух, в котором смешались тепло труб, холод бетона и далёкий гул улиц. Он не яркий и не кричащий — он просто заполняет пространство, как смог заполняет небо.
Всё ушел дальше, ферментировать перец =)
Показать полностью
3
2
Омск. Дом с видом на дым
В Омске есть шикарный промышленный пейзаж. После пятого переезда из Омска (да да, уже пять раз переезжал из Омска навсегда), я порой даже жалею, что теперь такого поблизости нет.
Ядовитый эффект на фото - из заводских настроек фотоаппарата Canon.
ТЭЦ-5 в Омске считаю одним из самых фотогеничных промышленных предприятий России.
Во-первых её видно издалека. И дело даже не в том, что на ТЭЦ-5 труба длиной 277,5 метров (35-е место в мире, 10-е место в России).
Предприятие как-будто по чьей-то задумке расположено таким образом, что наблюдать его можно почти из любого уголка города.
Это охрененно огромное предприятие словно создано для того, чтобы на его фоне всё казалось небольшим.
В интернетах уже вирусили фотографию пятиэтажки, которая стоит рядом с градирнями ТЭЦ-5. Сейчас многие могут посомневаться, что это правда. Но тут вам не камчатские сугробы - никакого ИИ, всё реально.
И чего, спросите, как там люди живут? Да нормально живут.
Высота градирен - 72 метра. Это примерно 22-23 этажа.
В 2018 году, когда я там прогуливался, во дворе дома жила ещё симпатичная собачка, мечтательно ловившая снежинки носом.
На всякий случай, если вы думаете, что из-за близости ТЭЦ в доме квартиры стоят дешевле обычного - ошибаетесь. Однушку в доме на улице 10 лет Октября, 219/1 продают за 3 млн. 91 тысяча за квадратный метр. Для омска это вполне приличный ценник.
Диаметр трубы ТЭЦ-5 на самом верху - 8,4 метра.
Показать полностью
13
Самая северная угольная шахта в мире
Архипелаг Шпицберген, Норвегия, российский рудник Баренцбург. Отсюда всего 1300 км до Северного полюса, вокруг вечная мерзлота, на поверхности огромные ледники, а под землёй шахтёры уже более 90 лет добывают уголь. Разработкой месторождения все эти годы занимается трест «Арктикуголь», часть угля используется на местной ТЭЦ, остальное идёт на экспорт. Руководителем треста до 1936 года был отец Майи Плисецкой — при нём здесь добыли первый миллион тонн угля.
По меркам отрасли объёмы добычи довольно скромные — около 80 тысяч тонн в год. Но само наличие шахты обеспечивает присутствие России на Шпицбергене — архипелаг считается территорией Норвегии, но благодаря хозяйственной деятельности «Арктикуголь» здесь появились российские поселения.
1. Месторождение начали разрабатывать в 1932 году, когда трест «Арктикуголь» выкупил рудник «Баренцбург» и горные отводы у голландской компании. За первые 4 года начали работать два рудника, готовился к запуску третий. После начала Второй мировой войны шахтёров с острова эвакуировали в Архангельск. В результате рейда немецкой эскадры на Шпицберген шахты и рабочие посёлки были полностью уничтожены. К 1950 году все довоенные шахты были восстановлены.
Когда-то на Шпицбергене работало 8 рудников, уголь с российских шахт поставляли в Мурманскую и Архангельскую области. Сейчас на архипелаге добывают уголь только в Баренцбурге — Норвегия отказалась от добычи угля и перевела ТЭЦ на дизельное топливо. Часть российского угля используется в ТЭЦ Баренцбурга, остальное экспортируется — груз отправляют морем с угольного причала.
2. Трест Арктикуголь создали в 1931 году специально для разработки угольных месторождений на Шпицбергене. Именно благодаря работе треста на архипелаге есть российские поселения.
3. Вагонетки с углём.
4. Схема шахты. Общая длина пути от административного здания на поверхности до места выработки — почти 7 км.
5. Шахтёры добираются на смену в несколько этапов. Сначала — на «поезде», который спускается по наклонному ходу длиной 1700 метров. По этой наклонной выработке людей доставляют на горизонт -260 метров. Глубина считается от уровня моря, вместе с горными породами получается около 500 метров.
6. Для перевозки шахтёров используют специальные шахтные пассажирские наклонные вагонетки. В подземном составе 4 вагона и 28 посадочных мест.
7. Шахтёры из отработавшей смены готовы подниматься на поверхность. Ежедневно вагонетка проходит 8-9 спусков и выездов.
8. Шахта работает давно, поэтому забой находится довольно далеко — на дорогу до лавы уходит не меньше часа.
9. После спуска на вагонетке шахтёры пересаживаются на канатно-кресельную дорогу — в народе её называют «какаду» или «Баба-Яга». Спуск на ККД занимает 15 минут.
10. Транспорт напоминает бугельный подъёмник на горнолыжном курорте. Белый слой на полу усиливает сходство, но это не снег, а специальная инертная пыль — ею посыпают шахту, чтобы не поднималась взрывоопасная угольная пыль.
11. Проходческий комбайн разрабатывает пласт угля.
12. Комбайн разрушает угольный массив и грузит уголь на забойный конвейер, по которому порода доставляется на поверхность.
13. На месте работы проходческого комбайна передвигаться приходится почти ползком.
14. Шахтёр управляет проходческим комбайном при помощи пульта.
15. Пульт управления комбайном.
16. Зубья рабочего колеса проходческого комбайна.
17. С забоя всегда есть связь с диспетчером, который находится на поверхности.
18. В рабочем колесе проходческого комбайна используют радиальные и тангенциальные резцы — они отделяют пограничные слои породы и за счёт формы колеса выводят его на транспортёр и ленту конвейера. После этого происходит измельчение угля, а затем готовый продукт отправляется на склад.
19. Поезд на поверхность. Шахтёров здесь работает относительно немного — до 30 человек в смене.
20. ТЭЦ Баренцбурга — основной потребитель угля из рудника. ТЭЦ с 1973 года снабжает Баренцбург теплом и электричеством. Сейчас это самая северная угольная ТЭЦ в мире. Её установленная мощность 8 МВт.
21. Часть угля отправляется на экспорт морем — одно грузовое судно вывозит до 35 тысяч тонн.
22. Рудник в Баренцбурге постепенно снижает добычу угля — из-за низкой рентабельности угля. Добыча угля более 90 лет была фундаментом российского присутствия на архипелаге, но это не обязательное условие — страна может вести и другую хозяйственную деятельность.
23. К 2030 году трест планирует снизить добычу до 40 тысяч тонн в год — весь уголь будет использоваться для собственных нужд ТЭЦ. При этом планируется увеличить долю «неугольных» доходов, развивать туризм, науку, портовый сервис и другие направления.
Мой телеграм-канал: Gelio
Показать полностью
23