В Северном море появится первый в мире морской трубопровод для зеленого водорода. Суть проекта AquaDuctus — производить водород прямо на морских платформах рядом с ветровыми электростанциями и доставлять его напрямую на материк.
Мощность магистрали сопоставима с десятками крупных электростанций! Трубопровод протянется на 200 километров и соединит ветропарки с материком, доставляя водород в город Вильгельмсхафен.
Проект является ключевой частью инициативы AquaVentus, где к 2035 году в Северном море установят электролизеры суммарной мощностью 10 ГВт. Идея проста: водород по трубе дешевле и эффективнее, чем электричество по кабелю, а значит, он может стать основой чистой энергетики будущего.
Нестандартный дисконтный выпуск от ТМК. Трубопроизводители сейчас испытывают непростые времена, и решили предложить рынку нечто среднее между депозитом и классической облигацией.
Спойлер: получилось… так себе, но может кому-то и зайдёт. Сбор заявок — завтра, 12 февраля.
Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🔩Эмитент: ПАО «ТМК»
🏭Трубная Металлургическая Компания – один из ведущих мировых производителей широкого ассортимента стальных труб с производственными активами в России.
ТМК производит нарезные трубы, включая специальные трубы и трубопроводные системы, и другую продукцию для различных секторов экономики. Также оказывает широкий комплекс услуг по подбору трубной продукции, в т.ч. разработку новейших образцов.
Акции ТМК торгуются на Мосбирже под тикером TRMK.
⭐Кредитный рейтинг: А+ «негативный» от Эксперт РА (апрель 2025) и НКР (декабрь 2025).
💼В обращении 3 «клубных» выпуска рублевых облигаций общим объемом 20 млрд ₽ (без ликвидности на бирже) и замещайка ТМК ЗО-2027 на 350 млн $. Летом 2025 за отказ держателей от требования досрочного погашения замещаек, ТМК даже предложила инвесторам денежный бонус.
Облигации ТМК на Мосбирже. Данные от 11.02.2026. Источник: сайт Мосбиржи
📊Финансовые результаты ТМК
МСФО за весь 2025 год пока нет. Смотрим последний доступный отчет МСФО за 6 мес. 2025:
🔻Выручка: 237 млрд ₽ (-14,4% г/г). Покупатели труб затаились, контрактов стало меньше. Зато себестоимость продаж тоже снизилась на 16,4% до 178 млрд, в т.ч. в результате падения цен на сталь.
🔽Скорр. EBITDA: 45,1 млрд ₽ (-2,1%). Рентабельность по EBITDA при этом подросла на 2,4 п.п. до 19%.
🔺Чистый убыток: 3,26 млрд ₽ (+83% г/г). Финансовые расходы взлетели на 50% до 43,8 млрд ₽.
💰Собств. капитал: 53,3 млрд ₽ (-6,8% за 6 мес). Общий размер активов снизился на 13% до 601 млрд ₽. Компания старалась гасить долги. На балансе 56,6 млрд ₽ кэша (в начале 2025 было 121 млрд).
🔽Кредиты и займы: 353 млрд ₽ (-7,6% за 6 мес). Из них 128 млрд ₽ — краткосрочные. Долговая нагрузка по показателю Чистый долг / EBITDA LTM на середину 2025 составила 3,2х.
👉Объем реализации трубной продукции в 1-м полугодии 2025 составил 1,79 тыс. тонн, из которых объем бесшовных труб – 1,34 тыс. тонн, сварных – 446 тыс. тонн.
Источник: отчет ПАО «ТМК» по МСФО за 6 мес. 2025
⚙️Параметры выпуска
● Название: ТМК-002P-01 ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: от 13,5 млрд ₽ ● Цена: 75% от номинала ● Купон: до 7% (YTM до 19,51%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 10 лет ● Амортизация: нет ● Рейтинг: А+ «негативный» от ЭкспертРА и НКР ● Выпуск для всех ❗Оферта: пут через 3 года
👉Организатор: ИБ Синара.
⏳Сбор заявок — 12 февраля, размещение — 17 февраля 2026.
🤔Резюме: не вылететь бы в трубу
🔩Итак, ТМК размещает дисконтный выпуск объемом от 13,5 млрд ₽ на 10 лет, с ежемесячным купоном, без амортизации и с офертой через 3 года.
✅Очень крупный и известный эмитент. Ведущий поставщик стальной трубной продукции в РФ с высоким кредитным рейтингом A+.
✅Есть купон. Дисконтный выпуск необычен тем, что нам всё же предлагают купон 7% от номинала, в отличие от бескупонных дисконтных облиг банков. Но основная прибыль будет связана с разницей между ценой покупки и погашением. По идее, доход по телу попадает под ЛДВ.
⛔Долговая нагрузка. Финансовые расходы растут быстрее EBITDA, из-за чего ТМК уже вторый год в убытках. На середину 2025 нагрузка ЧД/EBITDA была на пограничном уровне 3,2х. Ждём МСФО за 2025 год.
⛔«Негативные» прогнозы. Рейтинговые агентства синхронно отмечают, что их беспокоят рост долговой нагрузки, ослабление показателей обслуживания долга и низкие метрики структуры фондирования, а также конъюнктура на трубном рынке.
⛔Проблемы в секторе. Металлургам и трубо-прокатчикам сейчас очень непросто. Высокая ключевая ставка и общее охлаждение экономики ограничивают инвестиции и тормозят проекты развития для большинства трубопотребляющих отраслей.
💼Вывод: родила царица в ночь… что-то среднее между фиксом и стандартным бескупонным дисконтным выпуском. Креативно, но на мой взгляд малоинтересно. Держатели получат совсем вялый денежный поток 1 раз в месяц и доходность до 19,5%, но лишь в конце срока.
При этом риски у убыточной ТМК очевидно присутствуют, т.е. в отличие от надежных дисконтных выпусков крупных банков, «купить и забыть» не получится.
🤔Ещё возникает любопытный вопрос, по какой цене пройдет оферта через 3 года — по номиналу или ниже? Наверное, ответ на него есть в эмиссионной документации, но лично мне после этого обзора расхотелось дальше в ней ковыряться. Дополните в комментах, будет полезно. А я в эту трубу, пожалуй, не полезу.
👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.
В анналах истории блокадного Ленинграда есть имена, чьи подвиги сложно переоценить. Одно из них — Нина Васильевна Соколова, инженер, чья воля и профессионализм помогли в 1942 году совершить почти невозможное: обеспечить город горючим и электроэнергией. Под её руководством по дну Ладожского озера был проложен сначала трубопровод, а затем и силовой кабель, ставшие настоящими артериями жизни для осаждённого города. Путь к этому достижению был непростым. Уроженка Череповца, Нина Соколова в начале 1930-х отправилась в Ленинград, где блестяще окончила Институт инженеров водного транспорта. Молодой специалист-гидротехник попала в легендарный ЭПРОН — Экспедицию подводных работ особого назначения. Уже её первый серьёзный проект — строительство порта в Сочи — ярко проявил главную черту характера Нины Васильевны. Возглавив группу водолазов, она заявила, что, неся ответственность за результат, обязана лично видеть, что творится на глубине. Однако стандартное водолазное снаряжение, рассчитанное на мужчин, совершенно не подходило для хрупкой женщины ростом всего 157 см. Не смирившись с этим, Соколова прошла курсы водолазного дела и проявила такую настойчивость, что для неё в индивидуальном порядке сконструировали специальный костюм, который, впрочем, всё равно весил почти как два таких человека, как она. Судьба привела её на военную службу ещё в 1939 году, где она получила звание военинженера 3-го ранга. С началом Великой Отечественной войны всё подразделение ЭПРОНа было мобилизовано. Именно специалистам Соколовой доверили обеспечивать бесперебойную работу «Дороги жизни». В условиях постоянных обстрелов её водолазы восстанавливали повреждённые подводные коммуникации и поднимали со дна затонувшие грузовики. Работа велась настолько оперативно, что машины, извлечённые из ледяной воды, после недолгого ремонта снова отправлялись в рейсы по ладожскому льду. К весне 1942-го, несмотря на героические усилия, стало ясно: накопленных в Ленинграде запасов топлива катастрофически не хватает как для города, так и для фронта. Навигация по озеру после таяния льда сама по себе была сопряжена с огромным риском. И тогда Соколова выдвинула смелое, почти авантюрное предложение, которое многим показалось фантастикой: проложить от Кобоны по дну Ладоги сборный бензопровод. Одобрение из Москвы поступило с условием: начать сразу после ледохода и уложиться в 50 суток. Ленинградцы принимали на себя всю полноту ответственности. Масштаб задачи был титаническим — почти 30 километров подводной трассы. Уже 5 мая в Кобоне закипела работа. Технология напоминала ювелирный монтаж гигантской конструкции. На берегу секции труб сваривали в 200-метровые «плети», которые затем, удерживаемые бревенчатыми поплавками, буксировали к линии прокладки. Стыковка происходила прямо на плотах, после чего готовый участок медленно погружался на дно. Водолазы, среди которых была и Соколова, тщательно обследовали каждую «нитку», фиксируя её и становясь, по сути, живым нервом этой уникальной системы. Труд проходил в невероятном темпе, почти без перерывов, под огнём противника и в условиях скудного пайка. Ладога, известная своими коварными весенними штормами, постоянно испытывала строителей на прочность. Нина Васильевна лично погружалась ежедневно, чтобы контролировать каждый этап. И этот титанический труд увенчался успехом, который превзошёл все ожидания: трубопровод длиной в 30 километров был проложен за 41 день! Топливная блокада Ленинграда была прорвана. Примечательно, что немецкое командование так и не узнало о существовании этой стратегической магистрали. Едва завершив одну операцию, Нина Васильевна возглавила следующую, не менее важную — прокладку по тому же подводному маршруту силового кабеля, который должен был вернуть Ленинграду электричество. Технология была схожей, но не менее сложной: отрезки кабеля соединялись на барже с помощью свинцовых муфт, каждая из которых весила почти четверть тонны. И вновь было совершено немыслимое: на монтаж и укладку 23 километров подводной линии ушло лишь 47 суток. 23 сентября 1942 года по дну Ладоги побежал ток, и в осаждённом городе вновь забился энергетический пульс. К слову, во время этих работ Соколова получила серьёзную контузию и осколочные ранения от разорвавшегося рядом снаряда. Но, проявив свою обычную несгибаемость, она отказалась от длительной госпитализации и, едва получив первую помощь, вернулась к руководству операцией. Войну Нина Васильевна завершила в звании инженера-подполковника, но не рассталась с любимым делом. Её отряд занимался разминированием турбин Свирской ГЭС, восстанавливал порты в Риге, Таллине и Ростове-на-Дону. В отставку инженер-полковник Соколова вышла лишь в 1958 году, посвятив себя преподавательской работе — она щедро делилась своим уникальным опытом с курсантами военных училищ. Её жизнь стала настоящим примером мужества, инженерного гения и беззаветной преданности Родине.
Бля... Такие новости, а главное последствия для фигурантов,нужно по всем каналам показывать, во всех ВК и рутубах вместо рекламы!!! Может быть тогда до малолетних долбоебов дойдёт:
Дошли до подрыва трубы "поработав" на более простых заданиях- поджоги железнодорожной инфраструктуры, тепловозов и пр.
Видимо, после того как преступники доказали свою лояльность куратору и более или менее сообразительность (раз не попались на предыдущих терактах), они получили более серьёзное задание- подрыв трубопровода с помощью приготовленного для них СВУ.
Кураторы прислали подросткам координаты тайника и инструкции по закладке взрывного устройства. "Онижедети" были задержаны ФСБ в момент приготовления к диверсии.
В отношении всех четверых возбуждены уголовные дела по ч. 1 ст. 30, п. «а » ч. 2 ст. 281 УК РФ санкции предусматривают лишение свободы на срок от 12 до 20 лет.
Сесть по малолетке и выйти к 30 годам на свободу? Что там в головах у них?